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原创专栏
郑莹:为何“投资研究体系建设”如此之重要?
发布:2017-03-27 浏览:743



上周接到一个朋友来电。


他的一个好朋友,从某金融机构出来自创了一家私募基金。目前公司备案已经完成了,也发行了一只刚到千万级别的基金。公司5个人,2个做投资研究,2个做市场销售,1个做产品、行政人事、清算等等。创始人自己负责操盘基金,目前基金业绩表现稳定且市场排名靠前。


但是创始人感到有些困惑:公司的人员分工,尤其是投资和研究体系怎么搭建,才能为后续资金扩展提供坚实基础?


说到这里也许有人会比较困惑:


——私募基金老板自己会做投资不就行了吗?

——老板自己操盘一只千万级别的基金,难道还需要一个投资研究体系?




有这些疑惑很正常,因为很多人对私募基金的运行其实并不了解,对如何做大做强一家私募基金公司也还没有概念。


私募基金属于资产管理行业,而且是为高净值客户进行资产管理的行业。这意味着私募基金不是管自己的钱,不是自己炒炒股票,而是进入了机构投资者的领域,为客户管理资产,而管理自己的钱(也许很少会超过千万) ,和管理客户委托的资产(大概率超过千万,甚至上亿等) ,需要的投资方式、风险管理方式等各方面都是不同的。


例如


一个人做菜水平很高,自己在家做菜,从“自己去菜场买菜”,到“自己洗菜摘菜炒菜搭配调料摆盘上桌”,都一个人完成,同一个时间段,能做一桌给家人吃的美味饭菜就很好了。


但是,一个水平很高的厨师,要完成一个时间段众多客户的需求,就不可能自己去买菜,自己洗摘切,他只能做最重要的环节,就是把厨房里从采购到小工到副厨等辅助人员选择好做好的备料进行烹调,最后装盘上桌。去和客户打交道,又有其他服务人员完成。


个人投资者就好比自己在家做菜,小而美,随心所欲。


而私募基金老板就是大厨,必须搭建一个体系,来完成自己的整个工作链条,最后保障客人吃到可口的菜肴。其辅助人员就是私募基金公司的各个部门岗位,如产品设计、销售市场,而厨房里的各岗位搭配,就是投资研究体系建设。试想,没有研究员长期跟踪和推荐足够又多又好的品种,并且持续的把握品种质量排除风险,基金经理如何在资金规模增长的情况下,有好的标的可以选择进入自己的组合,进行组合构建,完成投资策略,实现收益?


品种多、质量好、可靠性高的情况下,资金规模扩大的速度和安全性才能提高。不然,就算一个偶然的机会,扩大了资金的规模,而随着品种范围的不够,品质的下降,基金表现也会出现巧妇难为无米之炊的情况,基金业绩自然不会好,公司发展就会受到限制。私募基金行业有一个“规模递减效应” ,就是这种情况。


因此,私募基金公司从最初就应该注意发展自己的核心竞争力——投资能力。而要想稳定持续的扩展自己的核心竞争力,搭建投资研究体系是必要也是必须的工作。


但是,搭建投资研究体系也不是一蹴而就的事情,公司不同的发展阶段,不同的资源情况下,需求不同,能力不同,如何搭建的方式也就不同。




私募基金公司的投资研究体系搭建可以分为三种类型:初创型,中小型,中大型。每种搭建方式都有其自身的特点和目标。既要符合公司当前的资金管理需求,也要注重扩展性,包括人的培训和考核激励,制度的建设,还有合规监管的要求等等,这也是私募基金公司的经营战略性工作。




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